起首丨时间买卖研究院

作家丨陈丽娜

剪辑丨郑琳

2025年3月，云知声智能科技股份有限公司（下称“云知声”）第三次向香港联交所递交招股书。

早在2020年，云知声曾讲述A股科创板IPO，但随后主动忌惮肯求。值得顾惜的是，在讲述科创板时，云知声招股书中流露其在贤慧医疗边界语音病历录入系统的市占率为70%，但该项数据曾遭同业质疑“表述空幻”。本年云知声再度向港股发起冲击时，其招股书中流露的“中国AI惩处决策”2024年市占率数据则仅为0.6%。

与市占率数据相同受到较大关爱的，还有云知声的盈利问题。凭证招股书，2022—2024年，其均处于耗费状态，且耗费幅度在扩大；在现款流方面，其贪图行径产生的现款流量净额已勾搭三年为负。

云知声属于物联网东说念主工智能边界，为客户提供智能语音技巧和抽象惩处决策。2024年，云知声营收占比近约略的贤慧活命业务式样数目下滑，另外营收占比近两成的贤慧医疗业务客户留存率也出现下落。在2023年“百模大战”的配景下，云知声推出了山海大模子，不外，这一业务2024年的营收占比仅为7.9%，且靠近来自诸多互联网巨头的竞争，发展出息充满变数。

4月10日、5月15日，就市占率遭同业质疑、握续耗费尚未形成盈利、客户留存率下落等问题，时间买卖研究院向云知声发送邮件并致电商量。但收敛发稿，对方仍未复兴。

握续耗费8年仍未盈利，应收款盘活天数超5家同业

往时几年，盈利问题一直困扰着云知声。

凭证云知声招股书，2022—2024年，其营收分离为6.01亿元、7.28亿元、9.39亿元；净耗费分离为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元，三年净耗费共计为11.93亿元，近两年耗费幅度握续扩大。

而事实上，云知声的耗费状态至少已握续8年。云知声于2012年建造，凭证Wind数据，2017—2024年，云知声均为耗费状态，8年间共计耗费了24.7亿元。

在现款流方面，云知声的情况也不甚理念念。2022—2024年末，其贪图行径产生的现款流量净额分离为-1.65亿元、-2.84亿元、-3.19亿元，2024年末的货币资金仅有1.56亿元，而同时末短期借钱高达1.45亿元，靠近现款储备。

时间买卖研究院发现，云知声的应收款盘活周期较长，一定进程上影响了资金回笼速率。

凭证招股书，2024年末，云知声的应收款为5.6亿元，占当年营业收入的60%，占相比高。2022—2024年，云知声应收款盘活天数分离为254天、283天及277天。对比2022年，云知声近两年的应收款盘活天数彰着加多。

云知声于2020年讲述科创板上市时，曾在招股书中流露了同业可比公司名单（见图表1）。时间买卖研究院以此推算后发现，2024年，云知声的6家同业可比公司应收款盘活天数均值为218天，中位数为188天。云知声的应收款盘活天数远超可比公司均值和中位数，且高出了5家可比公司。

这标明，云知声给以客户的信用期限似乎比大部分同业可比公司更长。

云知声在招股书中也流露了应收款回收风险，“咱们可能无法收回统共该等贸易应收款项，包括些许客户的长付款周期、客户的不利贪图景色或财务景色，以及客户因其末端用户延伸付款而无法付款。”

营收主力业务式样数目下滑，山海大模子营收占比尚不及10%

事迹握续耗费的背后，或与云知声市占率偏低和业务发展瓶颈商量。

2020年11月3日，云知声冲刺科创板时流露的招股书流露，其在贤慧活命、贤慧医疗等边界已占据紧迫行业地位。其中，在白色家电边界，云知声的商场占有率高达70%。在贤慧医疗的语音病历录入系统上风地位显耀，商场占有率相同高达70%。

有投资者就上述情况在投资者互动平台向科大讯飞（002230.SZ）发问，科大讯飞复兴：“云知声对于其语音病历商场占有率高达70%的表述严重空幻。”此外，科大讯飞称，收敛2020年6月，其在医疗语音商场的份额超40%，而云知声未参加前五。在家电边界，云知声2020年上半年模组出货23.92万套，科大讯飞出货2200万套，而科大讯飞的市占率为5.58%。

值得顾惜的是，云知声在流露招股书的三个月后，忌惮了科创板上市肯求。

4年往时了，如今云知声的市占率情况若何？凭证云知声2025年3月30日向联交所递交的招股书，其流露的2024年中国AI惩处决策市占率为0.6%，与此前70%的市占率存在较大相反。

2020年肯求科创板IPO时，云知声的业务边界主要包括贤慧活命和贤慧医疗。凭证2025年3月云知声肯求港股IPO的招股书，其主营业务边界未变，欺诈场景仍以活命和医疗为主。其中，AI赋能活命惩处决策业务（下称“AI活命业务”）对营收的影响较大，2024年营收占比为78.8%，AI赋能医疗惩处决策业务（下称“AI医疗业务”）占比则为21.2%。

2022—2024年，云知声AI活命业务的客户数分离为373家、389家、411家，2024年客户增量有所提高，但3年复合年增长率也仅为5.0%；同时，AI医疗业务的客户数目分离为165家、167家、166家，3年间着实不敢越雷池一步。

值得顾惜的是，2022—2024年，云知声AI活命业务的式样数目分离为537个、913个、711个，2024年出现了下滑；AI医疗业务的客户留存率则从2022年的70.4%跌至2024年的53.3%。

当今，AI活命、AI医疗两大居品边界的竞争者宽广，除了科大讯飞，还不乏百度（09988.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等巨头入局。举例，百度推出了夸克AI超等框、AI精确找医师、AI用药助手等居品，而阿里巴巴在医疗业务边界则推出了AI援手会诊系统等。

事实上，云知声也试图诱骗新的业务手脚事迹增长点。2023年，AI行业迎来“百模大战”，云知声推出了自有谎言语模子——山海大模子。过程2年的发展，2024年山海大模子的收入为7420万元，营收占比为7.9%，客户为65家，营收占比仍有较大擢升起间。值得顾惜的是，山海大模子还要面对来自北京月之暗面科技有限公司的Kimi、字节朝上的豆包、腾讯控股（00700.HK）的元宝等竞争。

在AI活命、AI医疗两伟业务发展迎来强敌的情况下，云知声将来的事迹仍靠近较为严峻的测验，其何时扭亏仍待不雅察。

（字数：2389）

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